第545章 mbs&mb/s

    在南海泡沫之中，發行債券的人是英國政府，目的是減輕利率來減少國債造成的財政負擔。

    玩對沖基金的是高智商的華爾街精英，還不起房貸的是受教育程度低，找不到好工作，又想過有錢人生活的底層，比如水管工，這兩個群體的人本來不會有什麼交集，除非華爾街精英家的水管破裂了，需要人來維修，可是金融危機讓他們的人生有了交集。

    2000年，互聯網發展太快、太神奇、也太刺激，超出了人類理解的範疇，由此產生了泡沫，聯邦政府訴微軟壟斷案，微軟敗訴。以這為導火索，美國股市互聯網泡沫破滅，美國經濟開始走弱，美聯儲為了降低失業率，提振經濟。

    南海泡沫是因為南海公司和購買股票的股民不知道英國在南美沒有實際控制權，是信息差造成的，互聯網信息的快速交換讓同樣的問題不會再次發生。

    很多年前，投資者們坐在錢堆上，尋找好的投資機會來賺更多錢。習慣上他們會去找美國聯邦儲備委員會購買短期國債，這被認為是最保險的投資。但是由於互聯網泡沫破滅和911事件，美國聯儲主席將利率降低到1個百分點來維持經濟增長。投資者說，1個百分點的回報率太低了。

    但從另一個角度來講，這意味著銀行能夠以1%的利率從美聯儲借款，再加上貿易順差從日本、中國和中東不斷湧入。所以有大量的低息貸款使銀行借貸輕而易舉。

    於是他們瘋狂地使用“槓桿”。

    槓桿能讓投資收益巨大化，也能讓投資虧損巨大化，和保險公司及金融機構相比，玩對沖基金的人賭性要大得多。他們將資金給投行，投行業務包括很多塊，一談到發行承銷都會想到摩根斯坦利，一說到兼併收購，就很容易想到高盛，一說到零售經紀的時候，那肯定是美林，還有通用等，這些鼎鼎大名的公司不可能倒閉吧。

    mbs是由房貸做抵押的，或者說是由房子實物做抵押；cdo則是由房貸的利息償付的現金流做抵押的，房子不是他的抵押，這些投行將cdo賣給對沖基金經理和保險公司，cdo裡面不光是房貸，而且關鍵的是cdo市場的買賣方都離房地產市場的參與者遠得很，這個距離不是實際距離，那個借房貸的水管工甚至可能去過精英家裡修水管，高高在上的華爾街精英根本不會去看那個“失敗者”一眼，他也許忙著打電話，也許在和漂亮的妻子親熱，總之不會多花一秒時間在那個水管工的身上。

    大蕭條之後，羅斯福政府就頒佈了一個叫《格拉斯.斯蒂格爾》的法案，這個法案奠定了後來半個多世紀全球金融監管的制度。其中最著名的一條就是說，商業銀行的業務和證券業務要嚴格分開，實施分業經營。搞吸儲放貸的，就不能搞證券承銷。所以在這種壓力下，摩根財團就把自己的業務一分為二，摩根斯坦利就做投行，另一家j.p.摩根就做商業銀行。